Estratégias gama de negociação de opções pro

Opções Gregas: Risco Gama e Recompensa.

Gamma é um dos gregos mais obscuros, mas tem implicações importantes na análise de estratégias de opções. Ele mede a taxa de mudança da Delta, que é quanto um preço de opção muda, dado um movimento de um ponto no ativo subjacente. A Delta aumenta ou diminui junto com o preço do ativo subjacente, enquanto a Gama é uma constante que mede a taxa de variação da Delta (veja a tabela abaixo para um exemplo de uma opção de compra dentro do dinheiro).

Por exemplo, suponha que duas opções tenham o mesmo valor Delta, mas uma opção tem um alto Gama e uma tem um baixo Gama. A opção com o Gamma mais alto terá um risco maior, já que um movimento desfavorável no estoque subjacente terá um impacto superdimensionado. Valores altos de Gama significam que a opção tende a experimentar oscilações voláteis, o que é uma coisa ruim para a maioria dos traders em busca de oportunidades previsíveis.

Como a gama afeta as estratégias

Uma boa maneira de pensar em Gama é a medida da estabilidade da probabilidade de uma opção. Se a Delta representa a probabilidade de estar dentro do dinheiro na expiração, o Gamma representa a estabilidade dessa probabilidade ao longo do tempo. Uma opção com um Gamma alto e um Delta de 0,75 pode ter menos chances de expirar dentro do dinheiro do que uma opção baixa de Gamma com o mesmo Delta.

A tabela abaixo mostra sinais de Gama de posição para estratégias de opções comuns:

Estratégias Gama Positiva.

As estratégias de opções podem variar em natureza, muito além de especular sobre a direção de um título subjacente ou de se beneficiar da decadência temporal. Para os comerciantes que buscam se beneficiar do aumento da volatilidade implícita e histórica, há estratégias que podem ser empregadas para gerar renda como um giro de segurança subjacente. Esse tipo de estratégia não apenas se beneficia do aumento da volatilidade implícita, mas também gera receita, à medida que a segurança subjacente muda de preço.

A gama de uma opção é um termo grego usado para descrever a alteração no delta devido a uma alteração na segurança subjacente. À medida que a segurança se move acima ou abaixo do preço de exercício da opção, o valor da opção não só muda, mas o delta teórico da opção também é alterado. O delta de uma opção é o número teórico de ações pertencentes ao comprador da opção com base no número de opções detidas, bem como os preços subjacentes relativos ao preço de exercício.

Por exemplo, se um investidor opcional adquire uma opção de compra do Facebook 25 que expira em 30 dias quando o preço subjacente do Facebook é de US $ 25, o delta da opção provavelmente seria de aproximadamente 50%. Isso significa que o dono da opção teoricamente tem exposição a 50 ações do Facebook e ganhará US $ 50 para cada aumento de US $ 1 no valor do Facebook.

Como o preço do Facebook sobe, a opção ganha em valor e o delta da opção aumenta para refletir esse valor aumentado. A mudança no delta em relação à mudança no preço é referida como o gama da opção. Uma maneira de um comerciante se beneficiar dessa mudança de valor é monetizar o valor bloqueando o número teórico de ações. Esse processo é geralmente chamado de hedge delta.

Por exemplo, se o Facebook subir mais de US $ 30 por ação, o delta da opção aumentará para 70%. O aumento nas ações subjacentes aumentou o delta da opção em 20 ações. Para capturar esse aumento, um investidor poderia vender 20 ações do título subjacente reduzindo o número teórico de ações de propriedade de 50.

A partir deste ponto, se as ações do Facebook aumentassem para US $ 35 por ação, o investidor perderia US $ 5 em 20 ações e ganharia US $ 5 nas ações teóricas da opção. Se os preços caíssem para US $ 25, os traders ganhariam US $ 5 na posição de ações vendidas e perderiam US $ 5 na posição de opções teóricas.

Negociar a gama de uma opção é semelhante a negociar a volatilidade histórica do título subjacente e também pode ser usado quando as opções binárias e a negociação de spread. Os operadores de gama estão à procura de uma garantia para girar, para que possam capturar os movimentos de um título subjacente quando a volatilidade histórica de um título é maior do que a volatilidade implícita que é o preço na opção inicialmente.

Estratégias de Opções Neutras de Gama.

O uso de estratégias de opções de gama neutra envolve a criação de posições de opções que possuem um valor gama total que é zero ou muito próximo de zero. O princípio é garantir que o valor delta de tais posições permaneça estável, independentemente de como o título subjacente se move.

Estratégias deste tipo não são adequadas para iniciantes e só recomendamos usá-las se você tiver uma quantidade decente de opções de negociação de experiência. Também é importante que você entenda tudo sobre as opções gregas e como elas funcionam. Clique aqui para saber mais sobre os gregos se você não estiver familiarizado com eles.

Nesta página, explicamos mais sobre o comércio de gama neutra e analisamos algumas das maneiras pelas quais estratégias desse tipo podem ser usadas.

Negociação Neutra Gamma Explained Gerenciando Volatilidade de uma Posição Negociando Volatilidade Implícita Protegendo Lucros.

Negociação Neutra Gamma Explicada.

As estratégias de opções de gama neutra podem ser usadas para criar novas posições ou para ajustar uma existente. O objetivo é usar uma combinação de opções que tornará o valor gama total o mais próximo possível de zero. Um valor zero significará que o valor delta não deve se mover quando o preço da segurança subjacente se mover. Existem algumas razões pelas quais você gostaria de fazer isso, que analisamos um pouco mais tarde.

Tecnicamente, você pode usar qualquer combinação de opções para criar uma posição de gama neutra. Como tal, estas estratégias são um pouco diferentes da maioria das outras, onde existem transações específicas que você precisa fazer para criar um spread que esteja alinhado com seus objetivos. Em grande parte, é por isso que recomendamos apenas que traders experientes usem essas estratégias; você precisa ser capaz de descobrir exatamente o que está tentando fazer e por quê.

Gerenciando Volatilidade de uma Posição.

O valor gama de uma posição de opções representa essencialmente a volatilidade dessa posição. Portanto, faz sentido que criar uma posição neutra gama seja útil se você deseja se expor à menor volatilidade possível.

Ao criar uma posição que é neutra em termos de gama, mas delta positiva, você pode se beneficiar de lucros previsíveis (assumindo os movimentos de segurança subjacentes como esperado) sem ser exposto a perdas exponenciais se as coisas não saírem como você previu. Isso é útil se você deseja manter uma posição de longo prazo em uma segurança que espera aumentar em valor ao longo do tempo, mas deseja reduzir o efeito de quaisquer movimentos inesperados.

Negociação da Volatilidade Implícita.

É possível criar uma posição de opções que não seja afetada por nenhum movimento no preço de um título subjacente, mas que se beneficiará de mudanças na volatilidade implícita. Para fazer isso, você deve certificar-se de que a posição seja neutra gama e delta neutra. Fazê-lo irá efetivamente fazer com que você fique comprando em vega, o que significa que você irá lucrar quando a volatilidade implícita aumentar.

Essa é uma estratégia útil se você identificar uma oportunidade em que a volatilidade implícita pode mudar, mas não tem certeza de em qual direção o preço da segurança se moverá ou se será movido.

Se você não estiver familiarizado com a volatilidade implícita, clique aqui para mais informações.

Protegendo os lucros.

Ao negociar opções, é bem provável que você encontre um cenário em que uma posição existente tenha feito um lucro decente e que você queira proteger parte ou todo esse lucro. A maneira óbvia de fazer isso é fechar a posição e pegar seu dinheiro, mas você não poderá mais lucrar se fizer isso. Usando uma estratégia de gama neutra, você pode potencialmente ter o melhor dos dois mundos em tal situação.

Se você ajustar sua posição de forma a torná-la neutra e neutra, você automaticamente a tornará neutra também. Isso significa que sua posição não será afetada por movimentos adicionais de preço na segurança subjacente ou pela queda do tempo. Ainda pode se beneficiar da crescente volatilidade.

Esta é uma abordagem viável se você tiver lucrado com uma segurança que poderia mudar de preço significativamente em breve (por exemplo, há um anúncio de ganhos devido), mas você não tem certeza de qual direção o preço irá se mover. Ao tornar sua posição delta neutra e gama neutra você pode proteger os lucros que você já fez e obter lucros adicionais à medida que a volatilidade aumenta. Quando você espera que o período de volatilidade termine, você pode ajustar sua posição novamente (ou fechá-la completamente) com base em suas expectativas nesse momento.

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O gamma da opção é uma medida da taxa de variação de seu delta. A gama de uma opção é expressa como uma porcentagem e reflete a alteração no delta em resposta a um movimento de um ponto do preço da ação subjacente.

Como o delta, o gama está em constante mudança, mesmo com pequenos movimentos do preço das ações subjacentes. Geralmente está no seu valor máximo quando o preço das ações está próximo do preço de exercício da opção e diminui à medida que a opção se aprofunda ou sai do dinheiro. Opções que estão profundamente dentro ou fora do dinheiro têm valores de gama próximos de 0.

Suponha que, para uma ação XYZ, atualmente sendo negociada a US $ 47, haja uma opção de compra FEB 50 vendida por US $ 2 e suponhamos que ela tenha um delta de 0,4 e uma gama de 0,1 ou 10%. Se o preço das ações subir US $ 1 a US $ 48, o delta será ajustado para cima em 10%, de 0,4 para 0,5.

No entanto, se as ações forem negociadas em baixa de US $ 1 a US $ 46, o delta diminuirá em 10%, para 0,3.

Passagem do tempo e seus efeitos na gama.

À medida que o tempo de expiração se aproxima, a gama de opções no dinheiro aumenta enquanto a gama de opções dentro do dinheiro e fora do dinheiro diminui.

O gráfico acima descreve o comportamento da gama de opções em várias greves que expiram em 3 meses, 6 meses e 9 meses, quando a ação está atualmente sendo negociada a US $ 50.

Mudanças na volatilidade e seus efeitos na gama.

Quando a volatilidade é baixa, a gama de opções no dinheiro é alta, enquanto a gama para opções profundamente dentro ou fora do dinheiro se aproxima de 0. Esse fenômeno surge porque quando a volatilidade é baixa, o valor de tempo de tais opções é baixo, mas sobe dramaticamente à medida que o preço das ações subjacentes se aproxima do preço de exercício.

Quando a volatilidade é alta, o gama tende a ser estável em todos os preços de exercício. Isso se deve ao fato de que quando a volatilidade é alta, o valor do tempo de opções profundamente dentro / fora do dinheiro já é bastante substancial. Assim, o aumento no valor temporal dessas opções à medida que elas se aproximam do dinheiro será menos dramático e, portanto, a gama baixa e estável.

O gráfico acima ilustra a relação entre a gama da opção e a volatilidade do título subjacente, que está sendo negociado a US $ 50 por ação.

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A diferença entre gama longa e gama curta.

O gama de todas as opções é um número positivo ou zero. Se você não sabe o que é gamma, confira este artigo. Então, se comprarmos opções que tenham uma gama diferente de zero, seremos de gama longa. Considerando que, se vendermos opções que tenham uma gama diferente de zero, seremos gama curta. Isso é simples de lembrar; em geral, opções longas = gama longa e vice-versa.

Mas o que significa ser gamma longo ou curto? Bem, para um portfólio delta-neutro, ser longo gama significa, na prática, que qualquer movimento no preço do produto subjacente será uma boa notícia. E quanto maior o movimento dos preços, melhor. Para uma posição gama curta, o oposto exato é verdadeiro; movimento no preço à vista é ruim. Quanto maior o movimento, pior é.

Por quanto tempo as posições gamma e short gamma ganham ou perdem dinheiro.

Gama é a mudança na opção delta para uma mudança no preço do subjacente. Se formos uma gama longa com um livro de opções delta-neutral, isso significa que se o preço à vista aumentar, o nosso delta começará a aumentar. Esta é uma boa notícia, porque uma das interpretações do delta é como nossa posição equivalente no produto subjacente. Se o preço à vista subir e nós formos gama longa, nos tornamos mais delta. A Delta pode ser vista como nossa posição equivalente no subjacente através de nosso portfólio de opções; Por isso, estamos nos tornando mais longos do que o produto subjacente através de nossas opções. E isso é uma boa notícia, porque lembre-se de que o preço spot está aumentando. Nós possuímos algo cujo valor está aumentando. Boas notícias. continuou abaixo & # 8230 ;.

Guias de negociação de opções avançadas do Volcube.

Opção Gamma Trading (Volcube, 2013) & # 8211; Um guia de e-book acessível para a opção de negociação gama, desde definições básicas até técnicas mais avançadas de cobertura gama e de gama, tal como praticadas por operadores de opções profissionais. Partindo dos primeiros princípios, a opção gama é explicada em inglês simples antes de seções separadas sobre cobertura de gama, negociação de gama e negociação avançada de gama [& hellip;]

Agora, com a longa gama, o preço à vista caindo também é uma boa notícia. À medida que o preço spot cai, nosso delta muda de neutro para negativo. Em outras palavras, nos tornamos sinteticamente curtos no produto spot. Esta é uma boa notícia porque somos curtos quando o preço está caindo.

A posição curta gama / delta-neutro tem a situação inversa exata. Com um delta inicial de zero, um rally no preço spot levará o short gamma player a se tornar short delta. Não é bom em um mercado de ralis. Da mesma forma, se o preço à vista cair do ponto inicial de neutralidade delta, a gama curta leva à posição delta tornando-se positiva; ficando longo o produto à vista como o seu valor cai. Se você não consegue ver como isso funciona, pense nos sinais & # 8216; & # 8217; das mudanças. A mudança no delta é igual ao gama multiplicado pela mudança no preço spot:

Portfólio delta = Portfólio gama * Variação no preço spot.

Então, se estamos short gama (-ve) e o preço à vista cai (-ve):

Delta de portfólio = - ve * - ve = + ve.

Por que ser short gamma se ele só perde dinheiro?

Então, se gamma longo ganha dinheiro com um movimento em qualquer direção e gama curta sempre perde dinheiro, por que nem sempre ser gamma longo? Bem, há um fator extra a considerar. Este é o tempo de decaimento ou risco theta das opções. Com o passar do tempo, a opcionalidade de opções decai. Opções mais antigas são mais valiosas do que opções de datas curtas, outras coisas sendo iguais. Em outras palavras, pode haver um custo associado à propriedade de opções. Ser gamma longo significa possuir opções. E isso pode significar que o jogador gamma longo deve pagar a decadência do tempo. O jogador gamma curto tem o perfil de risco reverso. Ele fica para recolher a decadência do tempo do comprador de suas opções. Aqui, então, está o outro lado da troca gama longa / curta. Se formos uma gama longa, podemos obter lucros se o produto spot se movimentar, mas perder dinheiro à medida que nossas opções se tornarem menos valiosas com o tempo. Se formos short gamma, perderemos dinheiro se o produto spot se movimentar, mas ganhar dinheiro com nossas opções decaindo em valor ao longo do tempo.

Portanto, há um trade-off aqui. Os traders precisam decidir se eles acham que os lucros (ou perdas) que irão fazer com cobertura longa (ou respectivamente curta) serão maiores do que o prêmio que pagarão (ou coletarão respectivamente) com a decadência do tempo.

Em resumo, uma posição gama longa significa tipicamente uma posição que lucra com as movimentações no preço do subjacente e paga a deterioração do tempo (ou seja, incorre em uma conta theta). Uma posição gama curta está associada a perdas de movimentos no preço do subjacente, mas também com a cobrança de prêmio de tempo como decaimento de opções. Jogadores gamma normalmente longos esperam / esperam por movimentos grandes nos jogadores gamma subjacentes e curtos esperam / esperam por momentos tranquilos com pouco movimento.

Finalmente, embora as duas posições sejam opostas, isso não significa que o perfil de lucros / perdas seja de soma zero entre um comprador e um vendedor de uma opção. Isso ocorre porque os lucros / perdas de gama são apenas & # 8216; bloqueados & # 8217; quando o comerciante realmente faz hedge usando o subjacente e, claro, ambos podem ter estratégias diferentes aqui.